3477亿现金留给大机会，巴菲特：未来五年或将迎来现金配置良机

5月3日，在股东大会开始前，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦交出2025年一季度“成绩单”，现金头寸升至3477亿美元（2024年四季度末为3342亿美元），再创历史新高。 “奥马哈先知”巴菲特将如何部署这笔历史性的巨额资金也在大会上成为关注焦点。他表示，好的机会不会每一天都出现，但在未来五年内或许会有不错的机会。

巴菲特在回答有关伯克希尔现金囤积理由的问题时表示，伯克希尔会找到现金的可用之处：“这不太可能在明天发生，不过在未来五年内出现的可能性还是有的。”巴菲特调侃了有关猜测他将继续持有现金，使继任者阿贝尔未来可以施展手脚的说法。“我不会做任何高尚的事情，比如为了格雷格以后看起来不错而不自己投资。”

他透露，伯克希尔近期差点动用100亿美元进行投资，但最终没有付诸行动。“举例来说，就在不久前，我们几乎就要拿出100亿美元，不过我们也愿意花掉1000亿美元。我的意思是，当出现对我们来说合理、我们能够理解并且具有良好价值的投资项目时，作出这些投资决策并不困难。”

巴菲特称，在决定是否投资一家企业时，会先从资产负债表着手。“我花在查看资产负债表上的时间比查看利润表的时间多。华尔街其实不太关注资产负债表，但我喜欢先查看过往8年或10年的资产负债表，然后再查看利润表，因为有些东西在资产负债表上更难隐藏或作弊。”

在外界看来，巴菲特之所以“囤积”现金，主要原因在于当前市场估值过高。Gabelli Funds投资组合经理Macrae Sykes表示，伯克希尔的现金储备应被视为一项关键资产，因为它确保了“伯克希尔的竞争能力，在受到激励时能够迅速做出大规模反应。从历史上看，当伯克希尔部署资金时，它会带来可观的未来回报。”

美国晨星公司分析师表示，巴菲特这种“只减不增”的操作策略看似保守，实则通过剥离高估值资产、回笼资金，成功将投资组合的久期从7.2年压缩至5.8年，并用真金白银为美股可能出现的最坏情况做好准备。

从操作层面来看，减持苹果股票与暂停股票回购是现金激增的主因。长期以来，巴菲特一直批评对科技股的估值过高。近年来，苹果股票的估值远高于巴菲特公司在2016年至2018年建立头寸时的估值。FactSet的数据显示，从2023年底开始，伯克希尔连续四个季度减持了苹果的股份，将对苹果的持股比例从近6%降至2%。去年第四季度，伯克希尔暂时停止了对苹果的进一步出售。

巴菲特此前表示，其“永远”会将绝大部分股东资金投资于股票，并且永远不会偏好持有现金，而会选择拥有或投资优质企业。

潇湘晨报·辣椒财经记者李鑫智 综合报道